停牌一周筹划控制权变更，连亏三年的宝莱特易主告吹

在股票停牌一周后，宝莱特的控制权变更事项最终未能成行。8月10日，宝莱特因终止了筹划控制权变更事项，股票正式复牌。此前，宝莱特因筹划控制权变更事项，股票自8月3日起停牌，8月4日申请继续停牌，不过，这场筹划了一周时间的控制权变更，最终因涉及事项较多，相关交易方决定终止推进。

如今，控制权变更宣告终止，宝莱特将不得不独自面对已连续三年亏损的业绩困局。2023年至2025年，公司分别亏损6518.51万元、7144.13万元、6942.78万元。受市场竞争加剧及部分血透耗材产品降价影响，整体毛利率承压。不过，行业层面正迎来政策红利，国家卫健委曾宣布，今年将新增350家基层医疗机构提供血液透析服务，将血透服务向县乡延伸。作为血透赛道的重要参与者，未能实现控制权变更的宝莱特能否借政策东风走出亏损泥潭，仍是未知数。

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潜在接盘方止步财务投资

宝莱特在8月9日晚间发布的公告显示，公司决定终止筹划本次控制权变更事项，公司股票和可转换公司债券自2026年8月10日开市起复牌，可转换公司债券“宝莱转债”恢复转股。

为筹划控制权变更，宝莱特此前已经停牌了一周。7月31日，宝莱特公告称，公司控股股东正筹划控制权变更事项，公司股票和可转换公司债券自2026年8月3日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。同时可转换公司债券“宝莱转债”将暂停转股。8月4日，宝莱特再次披露进展，表示因事项仍在推进中，公司股票和可转换公司债券自2026年8月5日（星期三）开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。

不过，历经一周停牌，本次易主计划最终搁浅。宝莱特在最新公告中解释称，停牌期间，公司控股股东与交易对方就可能导致公司控制权发生变动的相关重大事项进行了充分探讨，由于涉及事项较多，相关交易方经慎重考虑，认真听取各方意见，决定终止筹划本次控制权变更事项。同时，宝莱特亦表示，公司目前各项经营情况正常，终止筹划本次重大事项不会对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响，公司将继续围绕既定发展战略，持续提升公司可持续发展能力和盈利水平。

尽管宝莱特从未披露意向受让主体等核心交易信息，但市场普遍将目光投向了衢威智合。2026年1月12日，宝莱特控股股东、实际控制人燕金元及控股股东一致行动人、实际控制人王石与衢威智合签署了《股份转让协议》，约定通过协议转让方式将其持有的公司无限售流通股合计1852.06万股（公司首次公开发行前持有股份，占公司目前总股本的7%），以9.45元/股的价格转让给衢威智合。5月28日，上述股份转让完成过户登记手续，衢威智合以7%的持股比例，成为公司持股5%以上股东。

对于市场层面的这一猜测，北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇指出，衢威智合此前已持有宝莱特股份并开展产业合作，市场预测具备逻辑基础。但财务投资与取得公司控制权存在本质区别：二者在资金体量、风险承受能力等方面差距显著，前期合作不代表必然控股，本次交易终止也印证了股权整合存在较高不确定性。

就相关问题，北京商报记者致电宝莱特并向对方发送采访函，对方表示不方便接受采访。

三年亏损超2亿元，政策红利难掩盈利困局

本次筹划控制权变更背后，是宝莱特连亏三年的业绩情况。

宝莱特主营业务为医疗器械产品研发、生产、销售、服务，主要涵盖生命信息与支持和肾病医疗两大业务板块。2011年，宝莱特在深交所上市。

上市至2019年，公司营收始终增长，从上市当年的1.58亿元一路涨至2019年的8.26亿元，但归母净利润却始终未能突破亿元大关。2020年，宝莱特迎来业绩高光，全年营收13.96亿元，同比大涨69.02%，归母净利润3.46亿元，同比增幅高达434.9%。

高光并未能持续，2021年宝莱特因健康监测产品收入大幅下滑、加大在透析器及透析设备销售上的投入、加大对高端设备的开发，导致相关费用大幅增加，叠加原材料价格上涨等多重因素影响，当年归母净利润同比下滑81.57%；2022年净利润再次同比下降65.52%。2023年公司计提各类资产减值损失超1亿元，业绩彻底转亏，归母净利润同比暴跌396.32%，自此开启连续三年的亏损周期。2023年至2025年，公司亏损额分别达6518.51万元、7144.13万元、6942.78万元，三年累计亏损超2亿元。

在最新的2025年年报中，宝莱特表示，尽管多数产品销量有所提升，但受市场竞争影响，以及部分血透耗材产品降价的影响，销售价格同比下降，叠加部分原材料采购成本上涨，导致公司整体毛利率有所下降。

不过，北京商报记者注意到，近两年，政策层面在不断加码，为血透行业发展带来利好。国家卫生健康委曾在新闻发布会中介绍，2025年，国家卫生健康委积极部署、顺利完成“常住人口超过10万人的县均能提供血液透析服务”。今年，国家卫生健康委将进一步加大工作力度，将血液透析服务向县乡基层延伸，覆盖常住人口超过6万人的县，新增350家乡镇卫生院和社区卫生服务中心提供血液透析服务。

邓勇指出，政策在中长期打开了下沉市场增量，利好血透设备、耗材销售，契合宝莱特全产业链布局优势。但仅依靠该政策难以实现扭亏。基层采购普遍压价，耗材盈利依旧受限制，同行竞争激烈。政策能够拉动营收、缓解经营压力，想要走出亏损，仍需优化产品结构、严控成本、拓展海外市场形成合力。

对于控制权变更落空，邓勇则认为，尽管易主预期落空，宝莱特股价短期或将承压，借助外来资本赋能脱困的路径也暂时搁置，但公司日常经营不会受到影响，原有市场拓展战略也将持续推进。“不过，在现有团队主导下，公司长期未能扭转亏损。若仅维持现有经营节奏，扭亏周期或将拉长，后续需要依靠更强力度的内部改革，叠加基层市场订单落地，才能改善盈利水平。”邓勇进一步指出。

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