中信证券：三条主线布局服务消费

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中信证券研报认为，2026年中秋国庆假期出行消费呈现“总量平稳、结构分化”的特征，长线出行与体验消费需求较强，客流增长向收入及盈利的转化仍有分化。国庆前五天全社会跨区域人员流动量同比增长0.3%，“请3休13”推动出行半径扩大，长线游、多目的地串游、县域旅游及户外体验需求活跃，出入境市场延续双向增长。整体来看，假期数据体现服务消费需求韧性，建议围绕结构性需求增长、供给优化及龙头经营改善把握投资机会。展望节后，部分优质龙头企业估值已回落至合理区间，推荐三条主线：一是受益于长线游、出入境游及体验消费增长的OTA平台与优质景区；二是经营稳健、品牌及运营优势突出，具备同店改善与门店扩张潜力的酒店、餐饮及现制饮品龙头；三是客流增长基础上仍待消费转化改善的免税龙头。

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